Durante años, los analistas de divisas han buscado signos de un “reinicio” monetario internacional que disminuya el papel del dólar como la principal moneda de reserva y lo reemplace con un sustituto acordado en una conferencia monetaria al estilo de Bretton Woods.
Ese impulso se ha acelerado por el uso del dólar por parte de Washington como arma de guerra financiera, incluida la aplicación de sanciones. Los EE. UU. Usan el dólar estratégicamente para recompensar a los amigos y castigar a los enemigos.
El uso del dólar como arma no se limita a las guerras comerciales y las guerras de divisas, Aunque el dólar se usa tácticamente en esas disputas. El dólar es mucho más poderoso que eso.
El dólar se puede utilizar para el cambio de régimen creando una hiperinflación, las corridas bancarias y la disidencia interna en los países seleccionados por los Estados Unidos. Los Estados Unidos pueden destituir a los gobiernos de sus adversarios, o al menos desafiar sus políticas sin disparar un tiro.
Pero para cada acción, hay una reacción igual y opuesta.
A medida que los EE. UU. Empuñan el arma del dólar con mayor frecuencia, el resto del mundo trabaja más duro para evitar el dólar por completo.
He estado advirtiendo durante años sobre los esfuerzos de naciones como Rusia y China para escapar de lo que ellos llaman “hegemonía del dólar” y crear un nuevo sistema financiero que no dependa del dólar y les ayude a salir de las sanciones económicas por debajo del dólar.
Estos esfuerzos solo están aumentando.
Rusia ha vendido casi todos sus valores del Tesoro estadounidense denominados en dólares y ha reducido su posición de activos en dólares a casi cero. Ha estado acumulando enormes cantidades de oro, y ha aumentado la porción de oro de sus reservas oficiales a más del 20%. Rusia tiene casi 2,000 toneladas de oro, habiendo más que triplicado sus reservas de oro en los últimos 10 años. En realidad, ha adquirido suficiente oro para superar a China en la lista de los principales tenedores de oro como reservas oficiales.
Esta combinación de menos bonos del Tesoro y más oro pone a Rusia en un camino hacia el aislamiento total de las sanciones financieras de los Estados Unidos. Rusia puede liquidar sus obligaciones de balanza de pagos con envíos de oro o ventas de oro y evitar la congelación de activos de los EE. UU. Al no mantener activos que los EE. UU. Pueden alcanzar.
Y Rusia está proporcionando a otras naciones un modelo para lograr una distancia similar a los esfuerzos de Estados Unidos por usar el dólar para hacer cumplir sus prioridades de política exterior.
Ciertamente, cualquier conversación sobre un reinicio monetario debe involucrar a China. A pesar de su debilidad actual, China sigue siendo la segunda economía más grande del mundo y el principal mercado emergente de mayor crecimiento. Al igual que Rusia, China está acumulando oro, y es probable que tenga mucho más oro del que enumera oficialmente. También ha ayudado a suprimir los precios del oro para que pueda comprar oro a bajo precio sin aumentar el precio.
Europa también ha mostrado signos de que quiere escapar de la hegemonía del dólar. Por ejemplo, la Ministra de Relaciones Exteriores de Alemania, Heiko Maas, ha pedido un nuevo sistema de pagos basado en la UE independiente de los Estados Unidos y SWIFT (Sociedad para la Telecomunicación Financiera Interbancaria Mundial) que no involucraría pagos en dólares.
SWIFT en el centro neurálgico de la red financiera global. Todos los bancos principales transfieren todas las monedas principales utilizando el sistema de mensajes SWIFT. Cortar una nación de SWIFT es como quitarle el oxígeno.
A largo plazo, estos son solo más desarrollos que empujan al mundo en general lejos de los dólares y hacia alternativas de todo tipo, incluidos los nuevos sistemas de pago y las criptomonedas. Los signos de un reinicio están en todas partes, pero al menos por ahora el dólar sigue siendo el rey de la colina.
El dólar representa aproximadamente el 60% de los activos de reserva global, el 80% de los pagos globales y casi el 100% de las ventas mundiales de petróleo. Con una posición tan dominante, el dólar no será fácil de reemplazar. Aún así, las tendencias no son buenas para el dólar. La posición de reserva internacional puede ser del 60%, pero en fecha tan reciente como 2000 superó el 70% y hace unos pocos años todavía estaba en el 63%. Esa tendencia no es tu amiga.
Otro desafío al dólar son los derechos especiales de giro o DEG del FMI. El SDR es una forma de dinero mundial impresa por el FMI. Fue creado en 1969 como la realización de una idea anterior para el dinero mundial llamada “bancor” propuesto por John Maynard Keynes en la conferencia de Bretton Woods en 1944.
El bancor nunca se adoptó, pero el SDR se ha fortalecido durante 50 años. Este artículo describe cómo el FMI podría funcionar más como un banco central a través de la emisión más frecuente de DEG y alentando el uso de “DEG privados” por parte de bancos y prestatarios.
A la tasa actual de progreso, puede llevar décadas que la DEG plantee un serio desafío para el dólar.
Pero ese proceso podría acelerarse rápidamente en una crisis financiera en la que el mundo necesitaba liquidez y los bancos centrales no pudieron proporcionarlo porque todavía no han normalizado sus balances de la última crisis.
En ese caso, la sustitución del dólar podría ocurrir casi de la noche a la mañana. A las personas no se les permitirá poseer DEG, pero aún puede proteger su riqueza comprando oro. Eso es lo que están haciendo Rusia y China. Ambos países han más que triplicado sus reservas de oro desde 2009.
Pero los ataques al dólar no se limitan al oro o a los DEG en sí mismos. La amenaza más inminente para el dólar en realidad proviene de una combinación de oro y moneda digital.
El hecho de que Rusia y China hayan estado adquiriendo oro es una vieja noticia. Sin embargo, hay problemas prácticos con el uso del oro como forma de moneda, incluidos los costos de almacenamiento y transporte. Pero Rusia está resolviendo estos obstáculos transaccionales mediante la combinación de su posición de oro con el libro mayor distribuido o la tecnología de cadena de bloques.
Rusia y China podrían desarrollar una nueva criptomoneda que se transferiría a un libro mayor cifrado y patentado con el tráfico de mensajes moviéndose a través de un sistema de tipo Internet no conectado a Internet existente. Otros países podrían ingresar a este nuevo sistema con permiso de Rusia o China.
La nueva criptomoneda sería una llamada “moneda estable” donde el valor se fijó con referencia a un peso de oro u otra unidad estándar como el SDR. Los bienes y servicios se cotizarían en esta nueva unidad de cuenta. Periódicamente, los excedentes y los déficits se resolverían en oro físico.
Tales liquidaciones netas requerirían mucho menos oro que las liquidaciones brutas (donde cada transacción debía pagarse en tiempo real). Este tipo de sistema (también llamado “blockchain con permiso”) no es circular en el cielo, pero ya está en desarrollo y se implementará pronto. Pero puedes contar con que el gobierno de los Estados Unidos sea el último en enterarse.
El desarrollo de una moneda digital respaldada por oro es solo una señal más de que el dominio del dólar en las finanzas globales puede terminar antes de lo que la mayoría espera. Y podemos estar acercándonos peligrosamente a ese punto en este momento.
Saludos,
Jim Rickards
para The Daily Reckoning
ACERCA DE JAMES RICKARDS:
James G. Rickards es el editor de Inteligencia Estratégica. Es un abogado, economista y banquero de inversiones estadounidense con 35 años de experiencia trabajando en mercados de capital en Wall Street. Fue el negociador principal del rescate de Long-Term Capital Management LP (LTCM) por la Reserva Federal de los Estados Unidos en 1998. Sus clientes incluyen inversores institucionales y direcciones gubernamentales. Su trabajo se presenta regularmente en el Financial Times, Evening Standard, Nueva York. Times, The Telegraph y Washington Post, y con frecuencia es un invitado en BBC, RTE Irish National Radio, CNN, NPR, CSPAN, CNBC, Bloomberg, Fox y The Wall Street Journal. Ha contribuido como asesor en mercados de capital a la comunidad de inteligencia de los EE. UU. Y en la Oficina del Secretario de Defensa en el Pentágono. Rickards es el autor de The New Case for Gold (abril de 2016) y tres de los más vendidos del New York Times. , La muerte del dinero (2014), Currency Wars (2011), El camino a la ruina (2016) de Penguin Random House.
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