No sólo baja el petróleo
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| Del 10-06-14 al 09-12-14 66,35 -39,67% Fuente:ElPais |
Como expone Michael
Snyder, no es sólo el precio del petróleo se está derrumbando. La
última vez que los precios de los productos fueron a la baja fue durante el
período inmediatamente posterior a la última crisis financiera. El índice de materias primas Bloomberg cayó
al 110.4571 el lunes - el más bajo desde abril de 2009. Al igual que los bonos basura (o bono estructurado, en
finanzas, es un título de renta fija que tiene un alto riesgo de impago y que
en contraprestación tiene que pagar un tipo de interés más alto), los productos
industriales son indicadores muy fiables. En otras palabras, los precios
de las materias primas industriales por lo general comienzan a moverse en una
dirección particular antes de que la economía en general lo haga. Hemos
sido testigos de esto en el verano de 2008, cuando una caída en los precios de
los productos básicos precedió a la crisis financiera en el otoño. Y en
estos momentos, estamos en presencia de lo que puede ser otro gran colapso en
los precios de las materias primas. En las últimas semanas, el precio del
cobre se ha reducido sustancialmente. También lo ha hecho el precio del mineral
de hierro. También lo ha hecho el precio del níquel. También lo ha
hecho el precio del aluminio. Así que esto no es sólo por el petróleo. Esta
es una disminución de los productos básicos de base amplia, y si continúa, realmente
sería una mala noticia para la economía estadounidense, “motor” de la economía “occidental”.
Por supuesto la mayoría de los
estadounidenses preferiría leer noticias acerca de Kim Kardashian, pero lo que
está pasando con los precios de estos metales industriales en este momento es
en realidad mucho más importante para su vida cotidiana. Por ejemplo,
cuando el precio del mineral de hierro baja es un fuerte indicio de que la
actividad económica se está desacelerando. Y es por eso que es tan
preocupante que el precio del mineral de hierro casi se haya hundido a un
mínimo de los últimos cinco años. Lo siguiente viene de un artículo
de Rankia:
Ante las
recientes preocupación por la desaceleración de la demanda en China, se publicó
el dato de que las importaciones de mineral de hierro por parte China que
cayeron durante el mes de agosto, una caída de 10 dólares por tonelada
en el precio de la materia prima, el nivel más bajo desde octubre del año
2009.
El precio de
referencia del mineral australiano ha pasado de cotizar a unos 95 dólares la
tonelada a principios de agosto a 84,30 dólares la tonelada a
finales de agosto, cómo vemos en el siguiente gráfico, el nivel más
bajo desde 2009
La reducción
de las importaciones de mineral de hierro y de carbón (cayeron un 5% en los
primeros ocho meses del 2014), además de unos bajos precios en algunas otras
commodities a granel, ayudaron a impulsar los datos de importación de
China del mes de agosto a negativo. China sólo importó 74,9 millones de
toneladas de mineral de hierro en agosto de 2014. Las importaciones
totales de China se redujeron un 2,4% en el mes pasado, mientras que
en Estados Unidos y Europa subieron un 9,4% las exportaciones.
Una desaceleración
de la construcción combinada con el exceso de oferta por
los tres grandes productores mundiales de hierro (BHP Billiton, Rio Tinto y
Vale) han ejercido una fuerte presión para el precio del acero y otros metales.
En concreto, el precio del mineral de hierro se ha reducido en más del
37% en lo que va de año.
A pesar de
esto, BHP Billiton, Rio Tinto y Vale siguen adelante con sus planes de
expansión en la producción de mineral de hierro. BHP sólo ha mostrado
sus planes para aumentar la producción anual de sus minas en Australia a 290m
de toneladas, mientras que Sam Walsh, director ejecutivo de Rio Tinto anunció a
los inversores que ahora no es el momento para dar un paso atrás.
El cobre es probablemente un
mejor indicador económico que el mineral de hierro. Los economistas
comúnmente se refieren a el como "Dr.Cobre ", y hay una muy buena
razón para ello. Mirando hacia atrás en la historia, el precio del cobre a
menudo hace un movimiento significativo en un sentido o en el otro antes que la
economía. Y ahora que el precio del cobre acaba de golpear el nivel más
bajo que hemos visto desde la última crisis financiera ,
las alarmas se hacen notar. Lo siguiente viene de un artículo de CNBC, Ron Insana:
Los precios
del cobre están ahora por debajo de 3 dólares por libra y hay una expresión que
dice: "la economía está rematada con un tejado de cobre”. En términos más
sencillos, el cobre tiende a bajar de precio, antes de que sea obvio
que, en este caso, la economía global esté a punto de debilitarse.
Así que, ¿se dirige la economía
global hacia aguas turbulentas? ¿Podría 2015 ser un año muy duro
económicamente? De acuerdo con Ron Insana (CNBC), las señales
están a nuestro alrededor:
* La recesión
de Japón es más profunda de lo que se pensaba.
* La demanda
china de materias primas, en medio de un exceso de oferta de proyectos de
construcción no rentables, parece estar cayendo en picado.
* El Rublo ruso
se ha derrumbado y el país está al borde, si no está ya en una recesión.
* La
recuperación económica de la India está empezando a parecer débil.
* La tasa de
crecimiento y la inflación en Europa, para los próximos dos años, se acaba de
revisar a la baja por el Banco Central Europeo, lo que sugiere que la crisis
económica de Europa está lejos de terminar. De hecho, puede que la crisis en Europa puede estar sólo en
sus primeras etapas.
* Brasil y
otros países de mercados emergentes están luchando con una variedad de temas,
las recesiones y el aumento del valor
del dólar, que está complicando cómo los mercados emergentes conducen las
políticas económicas en el país, teniendo en cuenta lo cerca que sus monedas
están vinculadas al dólar.
Además, el Baltic Dry Index [1]
está ahora en el punto más bajo que hemos visto en esta época del año desde 2008:
En pocas
palabras, con el colapso de los precios de las materias primas (mineral de
hierro, por ejemplo) … no debería sorprender a nadie que el índice de
envío se hundiera por debajo de 1000, estando ahora en su nivel más bajo desde
el año desde 2008 . Por otra parte, el rebote de temporada siempre se
ve en la Q3, que ha sido uno de los más débiles hasta la fecha.
[1] El
Baltic Dry Index o Baltic Exchange Dry Index, también conocido por sus
iniciales BDI o abreviatura BALDRY, es un índice de los fletes marítimos de
carga a granel seca de hasta 20 rutas clave marítimas en régimen de fletamento
de todo el mundo, administrado por el Baltic Exchange de Londres.
La sociedad
Baltic Exchange surge en el año 1744 en un humilde café de la City de Londres
donde se reunían mercaderes y capitanes de barco. En 1985 emitió por primera
vez un índice relativo al transporte marítmo, el Baltic Freight Index.
El índice es
un cálculo diario (a las 13:00 horas de Londres) de la media del precio del
transporte por mar de las principales materias primas sólidas y a granel, como
carbón, mineral de hierro, granos, azúcar... Refleja la cantidad de contratos
de envío de mercancías que se cierran en las principales rutas marítimas
mundiales.
En más de una
ocasión podréis leer que el Baltic Dry Index es un indicador
adelantado al mercado y que se revela como un eficaz termómetro de la evolución
de la economía mundial. La teoría en la que se basa esta afirmación es la
siguiente:
o Una
caída del Baltic Dry Index es indicador adelantado de una recesión
económica a nivel mundial, ya que se transporta menos y por tanto se bajan
precios para poder competir.
o Una
recuperación del Baltic Dry Index tal vez no esté tan correlacionado con
la reactivación de la actividad económica, sino con la reestructuración de las
flotas navieras. Digamos que con la crisis económica se despide a gente, se
jubilan los barcos más antiguos (por requerir más mantenimiento y ser menos
rentables), y no se repone flota. Con lo cual, la menor oferta de barcos
produce incremento de las tarifas (y por ende del Baltic Dry Index), sin que
ello tenga que ver con un incremento de la demanda del servicio que se
derivaría de la reactivación de la economía mundial.
Para terminar, me hago eco del
artículo de
Juan Carlos Barba publicado en El Confidencial, cuyo título “¿A las puertas
de una nueva recesión?”, resume perfectamente el documento:
Basándose en la nueva caída del
indicador adelantado del sector servicios publicado por Markit Economics, la
continua bajada desde agosto del índice de confianza de consumidor del CIS y el
desplome de la producción, fue cómo le puso nombre al artículo:
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| Indice Sector Servicios |
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| Indice Confianza |
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| Indice Producción |
“Estamos otra
vez en la fiesta de la deuda, viviendo de prestado y alcanzando los mejores
tiempos de la burbuja. Ya sabemos cómo terminó entonces y también sabemos cómo
va a terminar ahora”.
La
vulnerabilidad del sistema financiero es extrema y solo podemos contar como
ventaja con unos bancos centrales que han perdido totalmente la confianza en la
robustez de este, con lo que sus reacciones no cabe duda de que serán mucho más
ágiles y agresivas ante la previsible y próxima aparición de problemas.
A pesar de
ello y ante una convulsión financiera con caídas en los mercados bursátiles,
una de las economías que más sufrirá será la nuestra, pues somos absolutamente
dependientes de los flujos financieros procedentes del exterior.
Como se ve en
el cuadro, la deuda externa ha aumentado 117.000 millones de euros en un año.
De ella el 73% ha correspondido al sector público y el 27% al sector privado.
Estamos otra vez en la fiesta de la deuda, viviendo de prestado y alcanzando
los mejores tiempos de la burbuja. Ya sabemos cómo terminó entonces y también
sabemos cómo va a terminar ahora. La estrategia del Gobierno es clara. Se
enfrentan no ya a la derrota electoral, sino al propio fin del sistema político
nacido en 1978 y están tratando de regar con miles de millones de euros cada
mes la economía con el fin de contener el descontento exponencialmente
creciente de la población, ocultándole sistemáticamente la razón real de la
discreta mejora económica que estamos viviendo, que no es otra que una política
suicida de huida hacia delante
Esperemos que tenemos por lo menos un par de meses más de relativa estabilidad, pero, sin duda, 2015 se perfila para ser el año más "interesante" que hemos visto en el mundo financiero en un tiempo muy largo.
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