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Por David Brady hace 2 meses
Junio 27,2018 A menos que haya estado bajo una roca durante los últimos
meses, usted sabe que hay una guerra comercial en aumento entre EE. UU. Y
China.Estados Unidos está imponiendo aranceles a los productos chinos y China responde en especie.Pero los chinos tienen más opciones de represalia disponibles que solo aranceles, y parece que ya los están usando. Desde su nivel bajo en 6.2470 el 27 de marzo,la tasa de cambio USD / CNY ha aumentado un 6% a 6.6150.Dicho de otra manera, eso es un 6% de “devaluación” del yuan. Esto sirve múltiples funciones.Niega el efecto de
los aranceles de los EE. UU. Al reducir el precio de los productos
chinos en términos de dólares y mantiene o aumenta las exportaciones
chinas a los EE. UU. Pero podría tener un impacto mucho más significativo en el mercado de valores de los EE. UU. En el corto plazo. La última vez que los chinos devaluaron el yuan en un 3% en agosto de 2015,el S & P 500 cayó un 11% de 2103 a 1867.Ahora ya han devaluado su yuan en un 6% en solo 3 meses, y es posible que haya más por venir.Pero el S & P 500 no ha sentido su efecto. Todavía. Otro efecto de esta devaluación del yuan es que el precio del oro está expresado en dólares. La tasa de cambio Gold / USD se calcula dividiendo la tasa de cambio Gold / CNY por USD / CNY.Por ejemplo:
Oro a $ 1255 = 8280 / 6.5976
Suponiendo una tasa de cambio estable de oro / CNY, un mayor USD / CNY reduce el precio del oro en términos de dólares. Perceptiblemente,
desde esa devaluación en agosto de 2015, El oro ha reducido
constantemente su rango de precios en relación con el yuan con máximos
más bajos y más bajos y un piso de ~ 8200,casi como si China estuviera fijando cada vez más el yuan al oro entre 8200 y 8300 yuanes. Esto hubiera sido negativo para el oro con precio en
dólares, pero el USD / CNY cayó en una cantidad aún mayor hasta su
mínimo el 27 de marzo.No es una coincidencia que el oro posteriormente alcanzó su punto máximo en 1369 el 11 de abril. Si el USD / CNY sigue subiendo, ya que el oro / CNY se mantiene entre 8200 y 8300, el oro seguirá cayendo. China
estaría bien con esto en el corto plazo, porque significaría que pueden
vender dólares y comprar oro a precios más baratos y más baratos,especialmente si creen que los días del dólar como moneda de reserva global están llegando a su fin. China y Rusia han estado liderando el proceso de desdolarización a nivel mundial. Las
autoridades chinas han hablado mucho sobre su objetivo de terminar con
el dólar como moneda de reserva global y reemplazarlo con una moneda
supranacional, como el SDR.China también
ha estado produciendo y comprando operaciones y refinerías de oro y oro
durante más de una década y no exporta una onza.Respaldar su moneda de facto con Gold aumenta su aceptación como pago en acuerdos comerciales globales,especialmente
para el petróleo, y convierte a China en un destino más atractivo para
las inversiones de capital extranjero, internacionalizar aún más el yuan
y disminuir el papel del dólar en el proceso.
¿Pero los Estados Unidos tolerarán un yuan cada vez más débil? Improbable. Se suponía que los aranceles aumentarían los precios de las exportaciones chinas a los Estados Unidos en términos de dólares.La devaluación socava ese objetivo por completo. En respuesta, esto podría obligar a los EE. UU. A etiquetar a China como un manipulador de divisas.Luego hay varias opciones más sobre la mesa para China. En represalia adicional contra los EE. UU., China podría revaluar unilateralmente el oro en términos de yuanes. En
teoría, el oro en términos de dólares no se vería afectado, ya que la
tasa de cambio USD / CNY se revalorizaría más en una cantidad similar.Pero si los chinos eligen esta opción,
pondrían al Oro en el centro del sistema monetario mundial y
reducirían el papel del dólar como moneda de reserva
mundial, probablemente ejerciendo una presión al alza significativa
sobre el oro con precios en dólares. China “oficialmente” tiene 1.843 toneladas métricas de oro a partir de junio de 2018, según el World Gold Council,colocándose 5º detrás de Rusia (en 1.910),el FMI, EE. UU. Y la UE, en ese orden.Sin embargo, China ha estado produciendo más de 400 toneladas de oro durante más de una década sin exportar una onza.De manera conservadora, eso pondría las tenencias de China en 4.000 toneladas solo en los últimos diez años. Esto
no incluye el oro que están comprando activamente en el escenario
mundial, ni el oro de las operaciones mineras que han comprado en otros
países,como África y posiblemente también en América del Sur. Informes recientes también muestran que las exportaciones de oro desde los Estados Unidos directamente a Hong Kong (el conducto de China) y China, más aquellas indirectamente a través de Londres y Suiza, están aumentando.Esto constituye más que toda la producción minera de oro de los Estados Unidos durante el mismo período.Así que todo el oro de los EE. UU. Se va a otro lado – Y principalmente hacia el este. Baste decir que las verdaderas tenencias de oro de China son mucho, mucho más altas que el número oficial.¿Qué pasaría si anunciaran ese número real?No espero que lo hagan.A los chinos les gusta jugar sus cartas cerca de su pecho y hacer las cosas de forma ordenada con el tiempo … pero podrían. Esto revaluaría instantáneamente el oro en todo el mundo, en mi opinión, y causaría un desliz en el dólar en particular. Quizás la opción más probable para los chinos es comenzar a vender su enorme cantidad de bonos del Tesoro de los EE. UU.,Lo que un informe reciente de SGH Macro Advisors sugirió está sobre la mesa en un informe de Bloomberg esta semana: Escribir una leyenda
El presidente Xi Jinpring presidió una reunión del máximo
órgano de decisión de China por primera vez para discutir las relaciones
entre China y Estados Unidos,según Sassan Ghahramani, CEO de SGH Macro Advisors, en una nota para los clientes. En una reunión posterior de dos días, Xi pasó más de dos horas
hablando de las relaciones entre Estados Unidos y China y pidió a todas
las provincias y ministerios que estén preparados para una guerra
comercial a gran escala, según Gharamani. Las autoridades chinas han concluido que parece inevitable que
Estados Unidos imponga aranceles sobre bienes chinos por valor de 34.000
millones de dólares el 6 de julio y responderá en consecuencia con los
aranceles propios. Contrariamente a los informes de la semana pasada, la empresa
de SGH no ha tenido conversaciones entre los Departamentos de Comercio
de las dos partes. En el corto plazo, los funcionarios esperan que la moneda se debilite debido a preocupaciones comerciales. El PBOC también se abstendrá de aumentar las tenencias de bonos
del Tesoro de los EE. UU. Y, de hecho, tratará de reducirlos
“adecuadamente”,escribe Gharamani.
Como el mayor tenedor extranjero de bonos del Tesoro de EE. UU. –Y con el segundo mayor tenedor, Japón, ya está vendiendo –Si China comienza a vender activamente, el acto en sí mismo ejercería cierta presión sobre el dólar.Pero el simbolismo tendría un efecto aún mayor, en mi opinión. El principal beneficiario sería Oro. Alternativamente, las tensiones comerciales en EE. UU. Y China
podrían reducirse y el USD / CNY simplemente retrocederá nuevamente. En el corto plazo, el aumento del USD / CNY es claramente
negativo para el oro, pero hay múltiples escenarios para que esto se
invierta pronto. A más largo plazo, las perspectivas para el oro siguen siendo extremadamente alcistas.Varios países continúan comprando oro en previsión de mayores precios del oro, especialmente China y Rusia. Pero es la repatriación de oro en muchos países recientemente lo que es realmente significativo.¿Por qué ya no se sienten cómodos dejando su oro en una bóveda en la Reserva Federal de Nueva York? Alemania quería recuperar su oro 3 años antes de lo planeado.¿Porque el apuro?Creo
que es porque les preocupan los principales problemas económicos y
fiscales que se avecinan en los EE. UU. Y una caída en el valor del
dólar. Con base en la prisa de Alemania para recuperar su
oro, y muchos países que siguen su ejemplo recientemente, esos problemas
podrían transpirar más pronto que tarde. Países que repatriaron oro recientemente: Alemania, Países Bajos, Austria, Bélgica, Venezuela, Turquía,Azerbaiyán
También fue notable y ciertamente no es una coincidencia que JP
Morgan recibiera la entrega de 3 millones de onzas de plata “física” la
semana del 11 de junio cuando Silver fue cerrada de golpe,llevando su montaña de plata a un nuevo récord histórico de más de 143 mln onzas.Parece que ellos también se están preparando para precios de metales preciosos más altos. En pocas palabras, a largo plazo: “Seguir el dinero inteligente”.
David Brady ha manejado dinero por más de 25 años para los
principales bancos internacionales y multinacionales corporativas tanto
en Europa como en los Estados Unidos, con experiencia en bonos,
acciones, divisas y productos básicos.
En 2016, creó GlobalProTraders.com, una comunidad interactiva en línea para que los comerciantes compartan sus puntos de vista sobre los mercados financieros.
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