La
iniciativa de Donald Trump de desmantelar la ley Dodd Frank hizo que
las acciones de los bancos europeos y americanos se recuperaran después
de una estrepitosa caída durante el 2016. ¿Las expectativas de los
banqueros por el desmantelamiento de la ley que regula el sistema
financiero fortaleció la capitalización de los bancos?
Los
bancos europeos se vienen enfrentando a diferentes problemas que
impactan tanto sus estados financieros como el valor de sus acciones. El
estancamiento económico por el que atraviesa Europa, a pesar de una
política monetaria no convencional es consecuencia de una política
fiscal austera, lo que impacta en el consumo de manera negativa y de
rebote en las utilidades de los bancos. Además, la multas impuestas por
del Departamento de Justicia de EE.UU. por prácticas delictivas que
suman 350,000 millones de dólares, un mayor apalancamiento y el Brexit
llevó a una caída del valor de las acciones de los bancos europeos entre
2015 y 2016.
Fuente: The Economist, May 6th 2017
El
día que Trump ganó las elecciones presidenciales de Estados Unidos, los
bancos europeos observaron una recuperación del precio de sus acciones.
Fue el punto de inflexión tanto para la banca americana como para la
banca europea. La recuperación se dio en gran medida por la iniciativa
de Trump de relajar la ley Dodd-Frank y acabar con las multas por
prácticas delictivas. También porque el nuevo presidente del Securities
and Exchange Commission (SEC,) Jay Clayton es un abogado defensor de
bancos de la firma Sullivan & Cromwell LLP, cuya esposa es alta
funcionario de Goldman Sachs.
A continuación van algunos ejemplos:
El Deutsche Bank recibió una multa de 14,000 millones de dólares. La pena apuntaba a compensar a los afectados por la forma en que el banco seleccionó hipotecas en Estados Unidos desde el 2005, los empaquetó en bonos y los vendió a inversionistas, estafándolos porque no tenían un respaldo sólido. Estos bonos se conocen como títulos respaldados por hipotecas residenciales (RMBS). La multa impuesta por el Departamento de Justicia de Estados Unidos en septiembre de 2016, hizo que las acciones del banco se desplomaran 57% en la bolsa de Londres. Cuando Donald Trump llegó a la presidencia acompañado de Clayton, redujeron la multa a la mitad, a 7,200 millones de dólares. En 2017 los inversionistas vieron con buenos ojos la rebaja de la multa, y el tamaño de otra nueva de enero del 2017,y las acciones se recuperaron alcanzado un alza de 38% al mes de febrero comparado con noviembre del 2016.
Recientemente
el presidente del Deustche Bank, John Cryan, se disculpó con el público
por los diversos delitos de cuello blanco cometidos en banda con otros
bancos; delitos donde se perdieron aproximadamente 1,400 millones de
euros entre costos de litigios y el saneamiento del banco en 2016.
Commerzbank no está mejor y sus precios cayeron 50% durante el 2016 con
un rebote a partir de noviembre llevando en febrero de 2017 a un auge de
18% del valor de las acciones. La desproporción entre la recuperación
de la gran banca alemana y el pequeño impulso económico hace pensar que
es un reflejo no de lo que ocurre en Alemana sino de lo ocurrido en
Estados Unidos.
El Brexit fue uno de los
acontecimientos de mayor trascendencia que ha impactado en la dinámica
bancaria británica el 2017. En 2015 el PIB de Gran Bretaña creció al
2.2% y en el 2016 disminuyó 1.8%. Sin embargo las consecuencias del
Brexit se han trasladado al sector financiero. De acuerdo con los datos
de analistas de Bloomberg, las finanzas le aportan 240,000 millones de
dólares a Gran Brretaña, lo que representa 12% de la economía británicai.
El Brexit implicará la perdida de 12,000 empleos en el sector
financiero y una porción significativa de ese 12% del PIB. A comienzos
de 2017 algunos bancos comenzaron a salir del Reino Unido. De acuerdo a
Gavin Finch, et al.1,
los siete principales bancos que se encuentran en Londres planean mover
a 12 mil empleados a diferentes destinos, en los que se encuentran
Frankfurt, Paris y Dublín (Véase cuadro 1). Lloyds de Londres ha
anunciado su mudanza a Berlin.
Fuente elaboración propia con datos de la OCDE y Bloomberg.
La
banca inglesa ha estado involucrada en actos criminales que
repercutieron en sus estados financieros por el peso de las multas que
le impuso el SEC y sus contrapartes británicas Financial Conduct Authority and the Prudential Regulation Authority..
A partir de 2012, una investigación del departamento de Justicia de
Estados Unidos con las dos contrapartes británicas sobre la tasa
interbancaria de Londres, (Libor), reveló una conspiración entre varios
bancos -especialmente el Deutsche Bank, Barclays, UBS, Rabobank, Lloyds y
el Royal Bank of Scotland- para manipular estas tasas de interés desde
el 2003. Las multas sumaron más de 9,000 millones de dólares. El valor
del precio de las acciones de Lloyds Banking tuvieron una caída de 34%
en 2016 tras la multa de participar en el complot de la tasa Libor y
para inicios de 2017 las acciones se recuperaron 17%.
Finalmente
el sistema financiero italiano de su parte se encuentra quebrado. La
cartera de créditos morosos de los bancos italianos asciende a más de
360,000 millones de eurosii.
Luego de reprobar las pruebas de tensión, el Banco Monte Dei Paschi Di
Siena y el Banco Popolare vieron sus acciones caer 86.3% y 80.5%
respectivamente. A finales de 2016 quebraron, y el gobierno de Italia
preparó más de 8,000 millones de euros para salvaguardar la integridad
de los ahorradores e inversionistas al mismo tiempo que buscaba
comprador para estos.. Unicredit se desplomó en 2016 64% y UBI Banca
70%. En febrero de 2017 tuvieron una recuperación del 13 y 23%
respectivamente. En tanto que el crecimiento económico fue anémico ya
que creció 0.88% en 2016. La lección del cambio de tendencia de las
acciones de la banca europea cuando Salió electo Trump es que tener un
abogado defensor en el SEC es importante no solo para la banca americana
sino para toda la gran banca.
Una multa de 630
millones de dólares a Deutsche Bank, por el lavado de 10,000 millones de
dólares desde su agencia en Moscú siguió a la multa reducida de 7,200
millones de dólares. Hubo rumores que esto se debió, según Bloomberg, a
que Trump tiene un conflicto de interés con DB al haber recibido un
préstamo de 300 millones de dólares de esa oficina de Moscú. La pequeñez
de esta multa reciente es señal de nuevos tiempos en el gobierno de
Estados Unidos ahora dispuesto a coexistir con una banca que parece
preferir completar sus ganancias mediante operaciones delictivas que
ganarse la vida honestamente, quizás porque las economía mundial no
termina de levantar vapor.
Ciudad de México, 9 de mayo de 2017
Oscar Ugarteche
Investigador
titular del Instituto de Investigaciones Económica de la UNAM,
coordinador del Proyecto ObELA, miembro del SNI/CONACYT.
Jorge Zaldivar
FES Acatlán UNAM, Proyecto ObELA.
Notas
ii Agencia EFE, disponible en http://www.efe.com/efe/espana/economia/la-banca-italiana-un-panorama-grave-que-el-gobierno-italiano-quiere-enmendar/10003-3018252.
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