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REUTERS/ Carlos Garcia Rawlins
El
índice S&P Buyback Index, que está diseñado para medir el
rendimiento de las principales 100 acciones con los ratios más altos de
recompra de acciones en el S&P 500, sube menos de un 6% en lo que va
de año, 3 puntos menos que el S&P 500.
El
profesor de Economía Política de la Universidad del País Vasco, Joaquín
Arriola, opina que esto obedece a que "las empresas consideran que hay
una coyuntura más favorable, y consideran que el crecimiento de la
economía norteamericana va a ser relativamente estable en los próximos
años, y por eso están repartiendo dividendos, en lugar de asegurando el
capital propio de las empresas que es lo que ha estado ocurriendo hasta
ahora".
En EEUU,
algunas compañías están tendiendo a recomprar sus acciones
endeudándose. Para los expertos, esto constituye un problema, del cual
están alertando. Al respecto, uno de los casos más paradigmáticos es el
de McDonald’s. Así, entre 2014 y 2016 desembolsó más de 20.500 millones
de dólares, cuando en ese mismo periodo sus ganancias no alcanzaron los
14.000 millones de dólares.Mientras, en los últimos 12 meses un total de 119 compañías del S&P emplearon más dinero en comprar acciones, del que ganaron en dicho período, según datos publicados por FactSet, la multinacional de datos financieros. "Con muchas compañías emitiendo deuda para financiar sus buybacks, las subidas de tipos harán que el coste de recomprar acciones sea más elevado", advierten desde FactSet.
En la próxima reunión de la Fed,
que tendrá lugar este mismo mes, cabe la posibilidad de que haya una
nueva subida de tipos. Asimismo, la Reserva Federal prevé elevar el
precio del dinero una tercera vez antes de fin de año. Esta última, una
medida de la que duda el mercado.
En este sentido, Arriola explica
que "se trata de una de las dimensiones más relevantes de lo que se
denomina "la globalización financiera", que no es el predominio del
capital financiero sobre el capital productivo, sino que el propio
capital productivo se convierte en un capital financiero".
"Las
empresas consideran que tienen una posibilidad de obtener importantes
rentas financieras, porque apuesta a que sus acciones se van a
revalorizar en función de algunas medidas que ellos puedan estar
pensando en tomar en los próximos años, y se van a revalorizar
sustancialmente en el mercado de valores. Por eso las recompras masivas,
incluso con deudas, porque esperan que los beneficios que puedan
obtener con la revalorización de las acciones, superen los costes del
endeudamiento, es decir, los intereses que tengan que pagar por los
créditos obtenidos para comprar esas acciones. Y esto, porque el
departamento financiero de muchas empresas productivas están generando
más beneficios que la venta de sus bienes y servicios", concluye el
profesor Joaquín Arriola.
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